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    豬價連續上漲,為何豆粕仍下跌?

    自2月底開始,國內豆粕價格就一直處于震蕩下行的走勢,目前已經跌至2592元/噸,為年內最新低值。年初豆粕成交均價為3164元/度,現階段較年初下跌572元/噸,跌幅達18.07%。國內生豬均價自13周開始上漲,至22周漲至14.3元/千克(如右圖所示),較13周11.89元/千克上漲2.41元/千克,漲幅為20.27%。

     

    目前生豬價格已經連續上漲,可豆粕價格一直處于下滑走勢。生豬養殖作為飼料豆粕需求的主力軍,為何生豬價格上漲沒有提振豆粕的消費,下面我們就從過節大豆的供應、大豆產區的狀況、國內豆粕的供應及下游養殖需求情況來分析。

     

    今日話題
    國際大豆市場維持偏空氛圍

    5月USDA月度供需報告預計2015/2016年度全球大豆產量為3.173億噸,期末庫存攀升至9622萬噸,庫存消費比達到31.6%。同時,預測2015/2016年度美國大豆產量為1.0478億噸,同比減少323萬噸,大豆期末庫存為1361萬噸,卻較上年增加410萬噸,庫存消費比達到13.40%,繼續高于本年度9.33%的庫存消費比水平;且對美國大豆2015/2016年度的播種面積預估維持在8460萬英畝的較高水平,收割面積為8370萬英畝,美國2015/16年度大豆趨勢單產水平為46蒲式耳/英畝,低于上一年度的47.8蒲式耳/英畝。以目前的天氣預測來看,未來美國農業部可能調高大豆單產。加上新的種植意向統計報告預期增加,且大豆較其他作物收益較高更加助漲了這一預期,市場繼續維持悲觀氣氛。

    產區天氣較好,利于大豆生長

    USDA最新公布的每周作物生長報告顯示,美國大豆種植率為61%,前一周為45%,去年同期為55%,五年均值為55%;出苗率為32%,去年同期為23%,五年均值為25%。產區目前天氣情況較好,大豆種植速度較快且出苗較好,高于去年同期及近五年均值。且近期時間段內天氣預計較好,大豆種植效率高于玉米等作物,較快的種植速度將預期大豆種植面積較大。

      

    美國氣候預測中心預測今年夏季北半球出現厄爾尼諾現象的幾率從70%提高到90%,將給美國大豆產區帶來豐沛降水,有利于大豆生長。巴西國家氣象研究所稱,今年年底巴西可能遭受中等程度厄爾尼諾的影響,農業主產區可能出現穩定降雨,如果降雨更有規律,將會對當地大豆作物有利。

      
    后期大豆集中到港,供應壓力增加

    自4月中下旬開始,南美大豆船期就陸續抵達我國港口,隨著大豆到港量增加,國內豆粕供應將更加寬松。海關數據顯示我國4月進口大豆531萬噸,而5-7月為我國進口南美大豆到港的高峰期。據某機構監測數據顯示,5月大豆到港量預計為710萬噸,目前預計6月到港量在將達到800萬噸,7月到港量也將達到700萬噸以上,大豆供應壓力將逐步顯現。伴隨著市場大豆供應逐漸充足,南美大豆成本降低,目前油廠壓榨進口大豆為20-50元/噸盈利狀態,壓榨利潤良好,油廠開機率及大豆壓榨數量將繼續高企,豆粕庫存亦將逐步增加,繼而出現脹庫現象。

    下游養殖低迷,豆粕需求疲軟

    據農業部最新公布的數據顯示,4月份全國生豬存欄量為38692萬頭,較去年同期減少9.71%。能繁母豬存欄量為3971萬頭,已經跌破4000萬頭大關,連續第20個月持續下滑。處于低水平的能繁母豬存欄數量預示著在短時間內生豬存欄數量不可能出現大幅度上漲。國內禽業養殖效益較低,部分地區養殖效益甚至出現虧損,且目前處于淡季,養殖戶的補欄意愿較弱,對飼料豆粕的需求有限。現階段處于水產旺季,目前豆粕與菜粕的價差達到450元/噸的較低水平,在水產料生產中豆粕替代菜粕的比例在逐步增加,但今年由于預期厄爾尼諾氣象即將來襲,淡水魚價格低迷,下游產品銷售不暢,效益較差,養殖規模可能出現萎縮,水產養殖形勢不樂觀,出現旺季不旺的現象,抑制國內豆粕的消費。

    進入5月份,下游市場養殖業不景氣,飼料廠在豆粕跌跌不休的情況下謹慎備貨,使得國內豆粕延續4月份需求依舊處于疲軟狀態。再加上近期南美大豆供應壓力及美國新季大豆種植情況良好,國內后續大豆巨量到港的壓力,致使國內豆粕受供需兩方面的壓力,持續下跌連創新低。在生豬養殖虧損,禽類養殖效率較低,水產收益較差的情況下,養殖狀況疲軟,豆粕需求也隨之清淡,國內豆粕市場面臨供需雙重壓力,但如果生豬價格持續上漲,下游養殖市場將在6-7月提高補欄意愿,生豬存欄數量或許會增加,后期在大豆產區的炒作下或許會有所反彈。

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